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郑棉仍有上行空间

发布日期:2022-03-22 17:57    点击次数:76

  鉴于全球棉花供需平衡表改善,国内需求恢复良好,预计郑棉仍有上行空间。

  全球棉花预计供减需增

  新冠疫情蔓延给全球带来至暗时刻,市场陷入极度恐慌,4月初棉价下探至多年来最低位。但受挫越深回补的空间越大,就像弹簧被压得越紧,力道稍有松懈就会迎来反弹。随着恐慌情绪的充分释放,内外棉价格试探性回补,随着市场需求的好转,棉价进入上行趋势。目前全球疫情仍然严峻,英国新冠病毒变异的消息加剧了市场的避险情绪,并且疫苗方面也会时而传来一些不好的消息,但这都不足以抵消疫苗方面的利好,后续随着大范围疫苗接种工作的展开,新冠疫情被全面控制乃至影响消退只是时间问题。

  目前棉市多头的主要逻辑为棉花供应将缩减,需求会恢复,即供需关系改善。今年全球大豆、玉米等粮食价格涨幅较大,大豆、棉花比价上涨,市场预计全球棉花种植面积将有所缩减。美国农业部在12月份供需报告中预计,2020/2021年度全球棉花种植面积为3251万公顷,较上月预测调减12万公顷,较上年度减少232万公顷,其中,美国、巴西、巴基斯坦、土耳其、墨西哥等国植棉面积较上年度均有不同程度的下降。ICAC12月份报告预计2020/2021年度全球棉花产量为2468万吨,同比减少137万吨。随着全球各国由封锁转向复工,纺织品服装需求好转,ICAC最新预计2020/2021年度全球棉花消费量同比增加172万吨至2426万吨,美国农业部12月份月度供需报告亦将本年度全球棉花消费量预估环比小幅调增。

  国内棉花基本面压力不大

  国家棉花市场监测系统预计,本年度国内棉花产量同比增加10.7万吨至595万吨,农业农村部预计国内棉花产量为585万吨同比增加5万吨,而中国棉花信息网预计同比减少4万吨,至571万吨。从各方预测数据来看,本年度棉花产量变动不大。棉花进口端,今年棉花进口关税配额维持不变,滑准税配额延迟公布且数量为去年的一半,减少40万吨。棉花收抛储方面,去年抛储成交99.6万吨,收储成交37万吨,相当于储备棉净投放62万吨;今年抛储成交50.3万吨,当前内外棉价差虽然高位回落,但仍未达到新疆棉收储条件,若最后无成交,则相当于今年净投放50.3万吨,低于去年的净投放量。

  从需求端来看,笔者认为,海外需求逐步恢复,且国内需求恢复较好。今年纺织服装内需恢复较快,8月份以来同比增幅持续为正,且幅度扩大,外需表现整体好于去年。当前市场忧虑冬季疫情和美国对新疆棉的制裁,因此较为谨慎。春节趋近,人员流动预计加大,海外疫情严峻态势不减,市场有此担忧实属正常,但考虑到我国已经取得的防疫成果和积累的防疫经验,以及疫苗的上市,因此可能不必过度担忧。目前美国政权过渡期,新疆棉禁令实施期限有待观察。在我国出口美国的纺织品服装中,近年来纯棉制品占比呈下降趋势,对我国棉花消费的影响有限,且此前制裁新疆棉的消息对郑棉盘面已经形成过一次打压,预计后续同样的利空影响减弱。国内纺织产业经过10月份一波急促的需求攀升,去库存良好,现金流恢复,资金充足。目前春夏订单到来,贸易商备货,棉纱价格上涨。

  综上所述,预计郑棉期价向上仍有空间。

(文章来源:期货日报)






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