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短期超调背后:人民币汇率韧性增强

发布日期:2022-09-21 10:45    点击次数:154

  人民币汇率的波动,持续扰动着市场的心。9月19日,央行授权中国外汇交易中心公布,2022年9月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9396元,前一交易日报6.9305元,调贬91个基点。

  中间价创近两年新低

  北京商报记者根据央行此前披露的信息梳理发现,这一报价也是自2020年8月14日以来,人民币对美元汇率中间价的最低水平。与8月最后一个交易日相比,9月人民币对美元汇率整体调贬490个基点。

  就在前一个交易日(9月16日),在岸人民币对美元汇率时隔两年失守7.0大关,离岸人民币对美元汇率也在更早一点贬值至7.0下方。9月19日,在岸、离岸人民币对美元汇率的两大报价,均围绕7.0上下波动,而年内两大报价贬值幅度均超过10%。

  Wind数据显示,截至9月19日16时50分,在岸人民币对美元汇率报7.0184,日内贬值幅度为0.03%;离岸人民币对美元汇率报7.0243,日内贬值幅度为0.37%。

  事实上,自2022年8月中旬以来,人民币对美元汇率开启新一轮贬值走势,引发广泛关注。对于人民币汇率近期走势,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,近期人民币汇率走势存在一定超调,主要是受近期美元超预期反弹推动,人民币波动幅度加大并偏离基本面表现。

  “人民币汇率仍然呈现双向波动,市场情绪整体平稳,汇率弹性增加。在国际主要货币中,人民币汇率波动幅度最小;人民币对一篮子货币汇率指数处于100以上,人民币汇率保持相对强势。”周茂华补充道。

  中银证券全球首席经济学家管涛则回忆称,人民币汇率类似的调整,在四年前已经经历过了。管涛指出,2017年时,人民币止跌反弹,不但没有跌破“7”,反而升了将近7%;2018年一季度人民币延续了升值的行情,单季涨幅将近4%,破6.30,升到6.28左右。但是4月份以后,随着中美货币政策分化、美元指数反弹、经贸摩擦升级,人民币震荡下跌至7附近。

  管涛称:“从现实结汇数据来看,在这种级别的宽幅震荡行情中,逢高(贬值)结汇,逢低(升值)买汇的汇率杠杆调节作用正常发挥。汇率有弹性以后,增加了货币政策的自主性,同时减轻了对行政手段的依赖,有助于提振境内外投资者市场信心。”

  人民币汇率表现相对稳健

  事实上,2022年3月,美联储宣布加息25个基点,随后又分别在5月、6月、7月宣布加息50、75、75个基点。受美联储紧缩性货币政策影响,包括人民币汇率在内的非美元货币大都出现不同程度的贬值。

  但相较于其他主要非美货币而言,人民币贬值幅度相对较小,且人民币汇率指数总体稳定。具体来看,Wind数据显示,近60天,美元指数上涨接近6%,最高升至110以上,创20年新高。

  同期,欧元对美元跌破1:1,欧元对美元汇率下跌5.75%;英镑对美元汇率下跌7.42%;日元对美元汇率下跌5.92%。人民币汇率方面,反映更多国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率贬值幅度相对较低,贬值幅度低于5%。另从多边汇率看,人民币对一篮子货币指数保持了基本稳定。

  中国民生银行首席经济学家温彬同样提到,人民币汇率近期走势主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响,随着美元指数不断走强,包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。而与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比,人民币贬值幅度相对较小,人民币汇率指数总体稳定。

  国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前也公开表示,近期,美元走强背景下非美货币普遍贬值,人民币汇率表现相对稳健,外汇市场反映汇率预期的相关指标运行平稳,货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模,直接投资等渠道外资流入稳中有增,境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善,凸显了我国市场以及人民币资产的长期投资价值。

  经济企稳支撑汇率走势

  相较于在乎人民币对美元汇率的具体点位管控,增强汇率预期管理、保持跨境资本流动均衡平稳才是更重要的内容。不少分析人士也提到,要理性看待人民币汇率波动情况,无论汇率涨跌都各有利弊。

  另一方面,短期内的汇市走势,依然受到本周美联储会议影响。据北京商报记者了解,美联储9月议息会议结果将会在北京时间9月22日凌晨2点公布,美联储主席鲍威尔将会在当日2点30分就货币政策召开新闻发布会。而其加息幅度和后续的加息安排将是影响汇市走势的重点内容之一。

  在谈及美联储议息会议对于人民币汇率走势的影响时,周茂华指出,由于美联储经济前景与政策前景不确定性大,本月美联储会议前后全球外汇市场波动可能偏剧烈。“人民币汇率影响因素多空交织,美联储紧缩的后续影响有可能由金融渠道向实体经济部门传导。”管涛补充道。

  此外,针对人民币汇率长期走势,管涛强调,任何时候,影响汇率升贬值的因素是同时存在的。对于人民币汇率来讲,目前短期来看是偏空因素占上风,但一些利多影响也在逐步积累和显现。中国的“稳增长”还有政策空间,随着政策逐步发力发挥组合拳作用。国内经济逐步企稳对提振市场信心、改善市场预期会发挥积极的作用,由此对人民币汇率形成支撑。

  周茂华指出,人民币对美元进一步贬值可能性偏低,人民币有望运行在合理区间附近,双向波动常态化。最主要的支撑因素在于国内纾困稳增长效果滞后显现,经济稳步恢复。此外,近期人民币、美元均偏离各自经济基本面,这就决定了人民币与美元均缺乏大幅走贬或走强的基础市场。

  北京商报记者 廖蒙